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见证逆潮 全球资产逻辑大变局的思考
作   译   者:付鹏 出 版 日 期:2024-03-01
出   版   社:电子工业出版社 维   护   人:美迪亚 
书   代   号:F0467730 I S B N:9787121467738

图书简介:

现有的大类资产逻辑分析体系,大多源自于"大滞胀时代”过去、80年代初"大缓和时代”来临之后的经验,而这一段时期对经济和大类资产来说,最重要的一个基本前提条件是消失的高通胀,其背后则是全球化加深的正外部性红利。从全球化下的经济体分工确立了不同的供给与需求方,到全球一体化下各个中央银行从通胀到经济增长目标的同频共振,各个经济体逐渐凭借其比较优势形成独特的分析体系,各个大类资产相互依托构建自身的分析思路,有差异却又相关联。而去全球化的浪潮渐甚,依靠全球化搭建的大类资产分析逻辑也必然相应调整,在这样的背景下,对未来可能形成的范式框架提出了新的思考。
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    内容简介

    现有的大类资产逻辑分析体系,大多源自于"大滞胀时代”过去、80年代初"大缓和时代”来临之后的经验,而这一段时期对经济和大类资产来说,最重要的一个基本前提条件是消失的高通胀,其背后则是全球化加深的正外部性红利。从全球化下的经济体分工确立了不同的供给与需求方,到全球一体化下各个中央银行从通胀到经济增长目标的同频共振,各个经济体逐渐凭借其比较优势形成独特的分析体系,各个大类资产相互依托构建自身的分析思路,有差异却又相关联。而去全球化的浪潮渐甚,依靠全球化搭建的大类资产分析逻辑也必然相应调整,在这样的背景下,对未来可能形成的范式框架提出了新的思考。

    图书详情

    ISBN:9787121467738
    开 本:16(170*240)
    页 数:480
    字 数:455

    本书目录

    目录 CONTENTS 
     第1章 导 论 
    1.1 分享和巨人的肩膀 1 
    1.2 我的经济世界观和框架体系 7 
    1.3 见证逆潮时代 12 
    第2章 分工、分配与全球化 
    2.1 分工—一切经济的源头 16 
    2.2 国际分工带来了贸易全球化 18 
    2.3 国际分配的出现 21 
    2.4 现代国际分工和贸易 21 
    2.5 原则 :不完全竞争下的新贸易理论和战略性贸易关系 23 
    2.6 分配—生产要素的所有制度 26 
    2.7 有没有公平的分工和分配? 27 
    2.8 分配失衡的争吵 30 
    2.9 天生的利己主义带来了逆全球化 32 
    2.10 霸权 :决定分工,决定分配 35 
    2.11 失衡、重构和全球化、逆潮 36 
    2.12 历史的痕迹 38 
    第3章 债务和杠杆 ——宿命的加速器 
    3.1 探究财富的本源 41 
    3.2 历史上财富积累缘何困难? 43 
    3.3 劳动、财富、货币、金融 48 
    3.4 经济发展和债务、杠杆的反馈 50 
    3.5 经济各个部门的债务和杠杆 53 
    3.6 国家之间的债务问题 56 
    3.7 债务和杠杆、收入和贫富的模型 57 
    3.8 债务和杠杆—天使还是恶魔? 76 
    3.9 债务和杠杆的处置方式 78 
    第4章 二战后新殖民主义和全球化之路 
    4.1 竞争和优胜劣汰 83 
    4.2 殖民地和战争带来的进化 85 
    4.3 二战后“具备底线同时又竞争”的世界 87 
    4.4 二战后的世界“重构” 89 
    4.5 二战后的分工和分配 91 
    4.6 走向全球一体化 93 
    第5章 探索中的前行:全球货币体系变化与里根大循环 
    5.1 全球货币体系的演变 :实物货币和信用货币 97 
    5.2 布雷顿森林体系 105 
    5.3 过渡阶段 :牙买加协议 112 
    5.4 石油美元与美元霸权 114 
    5.5 现行的国际货币体系特征 117 
    5.6 重温里根大循环 119 
    第6章 全球经济一体化下的三级分工体系 
    6.1 全球化下的三级分工体系 133 
    6.2 三级分工体系的正反馈 138 
    6.3 三级分工体系的负反馈 139 
    6.4 全球化下三大部门债务和杠杆的循环 142 
    6.5 三级分工体系的债务权力—特里芬难题 144 
    6.6 三级分工体系的债务闭环—双缺口模型 146 
    6.7 全球化的代价 148 
    6.8 分配失衡 150 
    第7章 “利率病”与 K 形社会 
    7.1 金融与低利率 154 
    7.2 利率的指导者 :中央银行 156 
    7.3 2% 的通胀目标 165 
    7.4 货币政策还“包治百病”吗? 170 
    7.5 “三低时代”和“利率病” 179 
    第8章 FICC 的根源:全球化下的利率曲线 
    8.1 黄金、美元都源自信用和债务 186 
    8.2 好债务和坏债务 192 
    8.3 回顾美国好债务和坏债务的发展历史 195 
    8.4 通过财政来看债务和黄金 199 
    8.5 通过利率来看支出和赤字 203 
    8.6 重构财政收支,重塑好债务 208 
    8.7 大类资产波动率的传递性 210 
    8.8 美元利率曲线 :全世界的锚 213 
    8.9 汇率背后的借贷和投资 220 
    8.10 新兴市场国家的债务危机 231 
    8.11 大宗商品价格背后的逻辑 235 
    8.12 全球权益市场的逻辑251 
    第9章 收入与贫富:K 形之殇 
    9.1 财富积累与分化,推动历史进程 266 
    9.2 K 形宿命 :失衡 267 
    9.3 K 形社会的演化简史—日本、中国香港和美国 283 
    9.4 K 形社会的失衡问题—房地产、消费主义和资本垄断 362
    第10章 逆潮时代:加速的全球分化 
    10.1 新冠疫情前美国贫富分化已经到历史高位 403 
    10.2 增速放缓加剧贫富分化 406 
    10.3 贫富分化会拖累经济增长 407
    10.4 经济危机与贫富分化 409 
    第11章 逆潮初痕 
    11.1 从新凯恩斯主义到长短利差交易 413
    11.2 利差的指引 :深度倒挂 416
    11.3 重新理解利率曲线 :从以长端利率为锚到以短端利率为锚 419
    11.4 薪资增速与通胀黏性—逆全球化 422
    11.5 财政开源节流之税收政策 427 
    11.6 日本逐渐重回全球资产配置 429
    11.7 日本,谁失去了 30 年 430 
    11.8 全球化下日本对内、对外的直接投资 439 
    第12章 未来:理想和残酷的世界 
    12.1 分配均衡的必然 443 
    12.2 理想的世界 :同一个世界,同一个家 444 
    12.3 残酷的世界 :不能输的“超级大国 447
    
    
    展开

    前     言

    自 序 
    或许很多读者都知道我对冲基金交易员的职业背景,但本书并非全篇都在对宏观或交易策略进行严谨的分析与总结,它更多的是我从业多年形成的经济世界观和思考体系。或许有些读者曾经看到过我的一些观点,可能认为我太异想天开了。但那是我沿着思考路径,比对真实场景,通过对我过去积累的交易员经验进行总结而得到的结论。现在,我把自己的经济世界观和思考体系展现给读者,希望能够给读者提供一些切入宏观经济现象、看待资产变化情况的新角度。 
    第 1 章是导论。我从自己的经济世界观和思考体系出发,总结了我认为最重要的三组关键词:分工和分配、债务和杠杆、收入和贫富。它们分别决定了财富的创造、财富的扩张和财富的分配。这三组关键词是我们理解人、社会、国家行为的重要维度,也是我们后续从中观或微观角度展开论述所有大类资产关系的基础。 
    第 2 章是对第一组关键词—分工和分配的具体阐述。经济学理论的分工和分配的结果有着较为苛刻的前提条件,但现实世界并不存在绝对公平的分工和分配。 
    第 3 章是对第二组关键词—债务和杠杆的理解。人们在完成财富的原始积累后,让其“滚雪球”般增长需要依靠债务和杠杆,但折现未来的特性决定了债务和杠杆的两面性。
    第 4 章是对二战后充满竞争的世界的总结。二战后,世界形成了新的分工和分配秩序。
    第 5 章是对全球货币体系变化和里根大循环的介绍。在新的分工和分配秩序下,全球货币体系不断变革并形成了美元霸权,而著名的里根大循环则建立在美元作为全球货币的基础之上。 
    第 6 章是对全球化程度加深过程中不同经济体在全球分工中所处的地位的理解。这是我评价一个经济体,了解其经济结构,决定其分析方式的基础。通过拆分全球经济一体化下的三级模型,读者可以对全球各个经济体的角色有一个初步的了解。 
    第 7 章探讨了在全球化经济一体化下,各国金融、货币政策与“利率病”的状况,这是对债务杠杆的载体—金融的扩展和反馈。 
    第 8 章是本书的核心,也是大多数读者较为关心的一章。FICC(Fixed Income, Currencies & Commodities,固定收益、外汇和大宗商品)及大类资产的概念进入我国仅 10 多年时间,但对其研究的程度逐渐加深。在经过海外对冲基金交易的训练后,我认为 FICC 的核心就在于利率曲线。利率包含的信息最多,想要透彻掌握也最难,而我们对跨资产的理解和思考离不开对利率曲线的解读。因此,本章在利率、信用、债务、财政、汇率、商品、权益的理解和它们相互之间 
    的联系上着墨尤多。 
    第 9 章浅谈了一下我对中国债务的看法。 
    第 10 章是对我的经济世界观中的最后一组关键词—收入与贫富的展开。由于经济全球化和金融杠杆,贫富分化有所加重。本章详细分析了日本、中国香港和美国社会的 K 形演化史,并对房地产、消费和资本垄断等失衡问题进行了分析。 
    第 11 章和第 12 章是对当前经济环境变化的一些思考,也是本书名为《见证逆潮》的来源。贫富分化加剧、逆全球化进程加速,其所产生的宏观异象超出了过去 40 多年市场的一般认知,而我们有幸成为其见证者。
    第 12 章着重分析了日本长短利率倒挂的曲线及其背后的深刻原因,并延伸了一些相关的思考。 
    第 13 章是对未来可能性的探究。 
    本书是我对自己的经济世界观和思考体系的总结,也是我对自己过去经验的总结。我在保证数据客观、真实、准确的情况下,向读者展示了我对经济的思考。看待问题的方式有千千万万种,希望本书的内容对各位读者有所启发,和我一起对宏观经济和资产进行研究和探索。 
    由于我的精力有限,书中难免存在不足之处,希望读者不吝赐教。让我们的思维火花相互碰撞,成为照亮未知前方的启明之星
    2023 年 11 月 11 日
    展开

    作者简介

    付鹏:东北证券首席经济学家 。毕业于英国雷丁大学的国际证券投资与银行学专业。新华社、新华财经、“新华08”特约经济分析师,特约嘉宾主持人。中央电视台CCTV-1、CCTV-2、CGTN、CCTV-9特约财经评论员。BTV《天下财经》特约评论员。凤凰卫视《一虎一席谈》特约嘉宾。新华社中经频道《债券时间》《 外汇纵览期货纵横》特约评论员。中央广播电视总台《经济之声》特约评论员。中国国际广播电台《环球财经大视野)特约评论嘉宾。《中国黄金报》《证券时报》《经济观察报》、《期货日报)、《中国青年报)、《北京青年报》《经济导报》《经济参考报》、《农经》杂志、《金融世界》杂志、《 中国外汇》杂志等特约撰稿人。搜狐新浪、和讯、金融界、凤凰网特约评论嘉宾。
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